注会《财务成本管理》债券的价格(二)
众所周知,我们买来的债券分为三种:折价、溢价和平价。如果您买了一张面值为100元的债券,但是却花了130元,这就叫做溢价交易(实际价格>面值),那你可能会想我是不是赔大了?先别着急上火,既然人家收到了多于面值的钱,肯定会有更高的利息率来补偿你的,否则,谁还去买他的债券啊?因此,溢价交易的息票利率>平价交易>折价交易的息票利率。我们还要知道,平价交易的息票利率=票面利率。
所有的事物都处在不断变化之中,债券也不例外,你把他买到手,会收到利息和本金是不假,可是你了解这期间它的价格是怎样变化的吗?为什么折价、溢价、平价交易的债券最后价格都等同了呢?
债券价格受时间和利率变动的双重影响
我们知道当市场利率上升了,我们要求的报酬率也应该提高,否则可就真亏了,报酬率(折现率)高了 ,债券的价格自然就下降了。不过利率变动对价格的影响还要视具体情况而定。
1、到期期限:在讲到到期期限对债券的影响,举一个极端的例子:如果一个债券现在到期了,那么利率怎么变也对债券没有任何影响了,由此推出,到期期限越短,价格对利率变动敏感度就越低。
2、息票利率:如果息票利率比较高,那么在利率变动之前我们已经将老本都收的差不多了,那么利率的变动对剩下的那部分资金的影响也就微乎其微了,因此,当息票利率较高时,价格对利率变动的你敏感度要小于息票利率较高时的敏感度。
由此知道,看价格对利率变化的敏感度,就是要看在利率变化时,你还有多少现金没收回来。没收回来的越多,敏感度就越大,风就越大。
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