中资企业跨国并购融资实例剖析
由于中国企业的整体规模较小,可融通资金少,并购的融资就成为中国企业跨国并购的瓶颈,很多企业因无法筹集并购所需资金而只能望“洋”兴叹。白白失去机会!我们也许会从京东方跨国并购的案例中得到启示。 现代电子产业株式会社(HYNIX的前身)创立于1983年,于1996年上市,主营业务包括半导体、通讯、LCD三大部分。因债务原因,2000年现代电子产业株式会社更名为韩国HYNIX半导体株式会社(HYNIX),并对业务进行了调整,决定将通讯(已出售给韩国公司)和LCD业务独立出来分别出售,只保留并专注于半导体业务发展。2001年7月,HYNIX设立全资子公司韩国现代显示技术株式会社(HYDIS),并将与LCD和STN相关的业务全部转至HYDIS(其中STN-LCD和OLED部分已于2001年被京东方和韩国半导体工程株式会社联合购并重组)。TFT-LCD目前广泛应用于台式显示器、笔记本电脑、液晶电视、车载导航系统、PDA及移动电话等产业。 公司积极规划TFT-LCD 产业,于2002 年11 月29 日和2003 年1 月17 日与韩国现代半导体株式会社、韩国现代显示技术株式会社(HYDIS)分别签定《资产销售与购买协议》、《建筑物销售与购买协议》、《土地租赁协议》和《关于“资产销售与购买协议”的补充协议》,由公司的韩国全资子公司BOE-HYDIS 技术株式会社收购韩国现代显示技术株式会社的TFT-LCD 业务,资产交割工作于2003年1 月22 日完成。该项收购为迄今为止我国金额最大的一宗高科技产业海外收购。 总资产较去年同期有较大增加原因:公司控股子公司韩国现代液晶显示株式会社于2002 年新纳入合并范围。
负债及资产负债率较去年同期有较大增长原因:韩国现代液晶显示株式会社负债项目纳入合并范围;公司营业规模扩大;公司为收购韩国现代显示技术株式会社(HYDIS)的TFT-LCD 业务向银行贷款筹资。
投资收益较去年同期有较大增长原因:随着彩电行业复苏公司CRT 及其零部件业务增长,公司投资收益增长。
利润较去年有较大增长原因:韩国现代液晶显示株式会社经营业绩纳入合并范围;CRT 产业扭亏为盈;公司控股子公司北京东方冠捷电子股份有限公司和浙江京东方真空电子股份有限公司经营业绩增长。
每股收益、净资产收益率都有所提高,表明企业并购后综合实力增强,股东收益增加。
总资产周转率、应收帐款周转率、存货毛利率等均有所提高,企业并没有因为并购负债而资金紧张,并购达成了预期目的。