2010年中级会计职称考试《财务管理》十大要点
市场利率:计算价格(折现)用,一律用复利。
若每年末付息一次时,当票面利率>市场利率,溢价发行;
当票面利率=市场利率,平价发行:
当票面利率<市场利率,折价发行;
若按半年计息时,利息=年利率×1/2,折现率=市场利率×1/2。
【例2】某企业发行期限为5年,票面利率10%,面值1000元的债券,单利计息,分别计算下面情况的发行价格。
(1)市场利率8%,每年末支付一次利息;
(2)市场利率8%,到期连本带息一次付清(利随本清法);
(3)市场利率10%,每半年计算并支付一次利息;
【解】价格=利息现值+还本现值
(1)价格=100×10%(P/A 8% 5)+1000(P/F 8% 5)=1000×10%×3.9927+1000×0.6806=1079.87(元)
(2)价格=100×(1+5×10%)(P/F 8% 5)=1020.9(元)
(3)价格=100×10%×1/2(P/A 10%/2 10)+1000(P/F 10%/2 10)=50×7.7217+1000×0.6139=1000(元)(平价)
此外,已知价格可以倒求市场利率,用到内插法。
三、要点三:商业信用放弃折扣成本率的计算和选择中华会 计网校精品课程立即免费试听>>>>>
放弃折扣成本率=折扣率/(1-折扣率)×360/(信用期-折扣期)。当市场利率大于放弃折扣成本率,应享受折扣,有利之处是付款额减少,不利之处是占用资金的时间短;当市场利率小于放弃折扣成本率,应放弃折扣,不利之处是没有享受折扣,应支付原价,有利之处是占用资金的时间长。
【例3】我有一块手表价值100元,准备出售给您,条件为2/10,N/30,即表示10天内付款,可以少付2%,若30天付款,付原价100元,您如何选择?
【解】示意图如上。并简化为比较两个点,即10点付98元或30点付100元(因为比10天再早付,也不再有折扣了,只要享受折扣,就在10点付;过了10点,也没有折扣了,就拖到30点付)。
若放弃折扣,意味着10点的98元到30点成为100元,理解为10点98元为本金,30点100元为本利和,2元为20天的利息,则有:占用资金20天的利率=利息/本金=2/98(严格应称为成本率,利率专指对银行而言)
相当于占用资金1天的利率=2/98×1/20
相当于占用资金1年的利率=2/98×360/20=[(100×2%)/100(1-2%)]×[360/(30-10)]=[2/(1-2%)]×[360/(30-10)]
即得到教材中的公式。
所以,教材中公式放弃折扣成本率理解为:若放弃折扣多占用资金20天,相当于占用对方资金1年的成本率。若此成本率大于市场利率,说明多占用20天代价太大,因此,不应多占用,应在10天内付款,即享受折扣;老此成本率小于市场利率,说明多占用20天的代价很小,比占用银行贷款利息还低,占用时间越长越好,应在30天付款,即应放弃折扣。
若【例3】中市场利率15%而放弃折扣成本率=[2%/(1-2%)]×[360/(30-10)]=36.73%>15%
说明应在10天内付款。否则放弃折扣的代价太大。
四、要点四:普通股成本、留存收益成本的计算
(一)普通股成本=当年末股利/[总额(1-筹资率)]+增长率
1、普通股本计算,是考虑无数个股利(每个股利按增长率增长)而推导出的。由于每年的股利不相同,所以,分子的股利不能随意表示,而是指计算当年末股利。
2、普通股成本不仅是发行时计算,发行之后每年也可以计算。每次计算时,分子的股利、分母的股价,都按照计算当年的金额计算。
【例4】已知某企业2003年初发行普通股,2003年末股利预计每股2元,以后每年按5%的增长率增长。2003年初股票发行价每股20元,预计2004年初、2005年初股价分别为25元、18元,分别计算2003年、2004年、2005年每年普通股成本(不考虑筹资费)。
【解】2003年股票成本=2/20+5%=15%
2004年股票成本=2(1+5%)/25+5%=13.4%
2005年股票成本=2(1+5%)2/18+5%=17.25%
(二)留存收益成本=普通股年末股利/普通股股价+普通股利增长率
留存收益成本所用数据,全都是普通股的,因为留存收益属于普通股股东权益,其成本计算与普通股基本相同,只是没有筹资费而已。