ST板块黄金炒作期已过
据不完全统计,在本轮上升行情中,ST板块成为涨幅最大的一个板块。我们该如何看待ST板块的表现?如何判断其后市走向?
股改预期提升价值
首先,ST板块强势格局明显。
据我们对100只ST股的统计,结合市场表现的分析,ST板块的走势可分为两个基本阶段,在第一阶段(7.22-9.19)股指上行期间,ST板块的总体表现是显著强于大盘。
以ST丰华、ST深泰、ST龙昌为代表的15只个股的阶段涨幅均超过100%,而*ST四通、ST科建、ST星源等63只个股的阶段涨幅超过50%,表现较差的ST屯河、ST福日等个股也超过20%,要略强于大盘的同期涨幅。如果按照平均涨幅计算,70.0%的ST股明显强于大盘。
其次,行情性质创造环境。
简要回顾7月22日以来的行情,属于较为典型的“资金推动+市场预期”的特征,行情的焦点和动力来自于股改全面铺开对稳定市场环境的依赖。同时,1000点附近的技术性点位和心理支撑也为投机资金的博弈创造了条件。
另外,ST个股的全面超跌也为ST板块上扬行情的展开奠定了基础。随着以投资基金、社保资金、QFII等为代表的机构资金逐步成为主导市场的中坚力量,绩差股遭到了抛弃,使得ST类股票成为了市场中最典型的低股价,当行情回暖时也显示出其良好的弹性。
第三,股改预期功不可没。
股权分置改革作为我国资本市场一项重大的制度性变革,为了彻底根除制约A股市场发展的制度性弊病,管理层将以宽松的政策环境为各类上市公司创造改革条件,这其中又重点包括T类上市公司。
证监会在《指导意见》答记者问中明确表示,“以注入优质资产、承担债务等多种方式作为对价来解决ST和*ST等绩差公司的股权分置问题,是通过股权分置改革推动证券市场其他问题解决的有益探索,应当给予积极鼓励和支持。”
以前的上市公司重组只是为资金提供了一个再融资的平台,而现在的情况已经不同,取得目前的非流通股则是潜在的流通股,重组对资金的吸引力已经大大增加。
另外,国资委于9月初发布了《关于上市公司股权分置改革中国有股股权问题的通知》,再次明确“鼓励将资产重组、解决资金占用等与股改组合运作”,意味着以重组等方式进行的对价改革将得到各级政府的全力支持,如剥离不良资产、清除债务等。
上述政策将使ST公司在股改过程中提升公司的价值。
风险已经显现
首先,理性看待基本面预期。
ST板块的炒作动因主要来自于重组预期,随着这种思维的广泛流传,其边际效用也在减弱。其根本原因,在于重组的难度和不确定性降低了投资者不太理性的热情。
近期ST股虽然受到股权分置改革的刺激,但是真正能够成功重组的企业仍然是少数,很多ST股在连续的亏损中负担过重,甚至内部存在的巨大黑洞仍没有充分暴露,信用风险始终是ST个股最大的风险之一。
结合100家ST公司的基本财务数据进行分析,2005年中期每股收益超过0.05元的只有4家,所占比例只有4%;而亏损股则达到68只,占有绝对的比例优势。以2005中期的每股净资产看,超过1元的为26家,所占比例不足30%。
两项简单的财务数据对比我们就可以看出,ST个股的经营状况总体处于不理想的状态。而且,这种现象一直在延续。可想而知,ST个股的重组工作并非想象的那么简单。
其次,技术性压力和资金性质决定了风险已经显现。
从ST个股近日的表现看,短期的风险已经显现。一方面,市场的震荡明显加剧,为ST个股的炒作增添了不确定性。我们前面提到,ST个股的良好表现虽然有重组预期的支持,但更多地来自于市场环境改善背景下形成的资金推动,而近日的市场出现明显的震荡加剧的特征,也无形中增加了ST个股炒作的不确定性。
在9月20日至22日三个交易日内,上证指数的跌幅为4.97%,ST板块中有50%左右的个股跌幅超过大盘,只有20%左右的个股出现逆市上涨。可以看出,系统性风险正在影响着ST个股的走势。另一方面,由于ST个股的总体涨幅巨大,资金的短线投机性质已经积累了巨大的获利盘,也有出局的迫切愿望,也将使得后续的机会在减少。
第三,策略性应对后续行情。
我们认为,对于ST个股的把握一定不能脱离市场环境的总体判断,除非有基本面的绝对把握。前期ST板块大幅上扬的阶段已经完成,因此,炒作ST股的黄金阶段已成过去。从短线市场的走势看,由于连续下跌的幅度较大,存在一定的反抽要求,预计后市的跌幅会收窄,预计部分个股仍存在冲高的机会,建议投资者不宜盲目杀跌。还有,从中线的角度看,建议投资者关注具有实质性重组题材的个股。譬如主营业务突出的ST屯河、已成为净壳的ST中燕等。
来源:证券时报